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現代牧業和蒙牛:剪不斷理還亂

  三聚氰胺事件后,自建奶源成為中國乳制品企業的普遍做法,而熱衷于建萬頭牧場的不僅僅是現代牧業。蒙牛集團也已參股、合建了14座萬頭以上超大型現代牧場,計劃未來5年投入33億元用于奶源建設,未來還將再建20-30座大型牧場。

      現代牧業原奶九成以上原奶都出售給蒙牛。招股說明書顯示,截至2010年6月30日,現代牧業對蒙牛集團的銷售分別約占其2008財年、2009財年及2010財年原料奶總銷售額的98.9%、99.6%及97.6%,2011財年為97.4%。

       作為國內唯一一家奶牛養殖行業上市公司,現代牧業在上市之前就引起了市場的關注。但更引起市場興趣的是該公司與蒙牛集團以及牛根生千絲萬縷的關系。有業內人士評價,“現代牧業的細胞中刻著蒙牛的基因。”

       現代牧業董事長鄧九強原是蒙牛集團的副董事長,牛根生的創業伙伴。鄧九強于2006年12月加入現代牧業,但他直到2008年5月才離開蒙牛,并在2008年7月成立公司,通過一系列資本運作接管現代牧業。在此期間,鄧九強在現代牧業的身份一直處于保密狀態。

       現代牧業的招股說明書顯示,2005年9月在馬鞍山注冊成立的領先牧業(現代牧業的前身),公司股權結構為:鄧源(與鄧九強同姓同籍)25%、高麗娜15%、蒙牛(馬鞍山)10%,其余50%股權分散在11位個人股東手中,但并未顯示這11位個人股東的身份。在加盟現代牧業之前,現代牧業的總裁高麗娜任山東泰安市外商投資公司總經理、泰安市招商局的董事總經理。她于2005年加入現代牧業,2008年11月擔任總裁一職。雖不曾在蒙牛任職,但她和蒙牛也有一段淵源。

       據一位知情人士透露,當年在引進蒙牛與泰安市一系列合作落地項目時,泰安方面都是由高麗娜牽頭負責。由此,她得以打入蒙牛管理層,并積極籌劃與蒙牛相關的一些合作。此外,現代牧業有多名高管也都來自蒙牛。

       據悉,從2005年底開始,現代牧業先后進行三次大規模集資。其中,2005年是以1元/股集資入股。2006年底,以1.5元/股進行集資。2008年6月,以4.5元/股進行集資。在引入股權融資前,現代牧業內部的個人股東人數曾一度暴增至200人。并且,老牛專項基金于2007年將牛根生所捐獻的其中一部分蒙牛股權(占蒙牛香港上市公司4.5%)抵押給摩根士丹利,所融資金也投向了現代牧業。2008年鄧九強正式接手現代牧業后,接連引入KKR、鼎暉投資及Brightmoon的四輪股權融資,至上市前,這3家機構持有上市公司現代牧業的股份分別為34.51%、11.5%及5.23%。其中Brightmoon屬于恒鑫信托公司。招股書顯示,恒鑫信托成立于2010年7月30日,是一家慈善信托公司,該公司的財產授予人為牛根生。

       不過,現代牧業一位高管在接受本刊記者采訪時表示,目前公司跟蒙牛集團只是上下游客戶關系,公司人員方面并未有交叉。對蒙牛依賴度過高也成為了投資者對現代牧業的最大疑慮。不過,現代牧業計劃未來將30%原奶量制成自家品牌,預計年底至明年初在內地及香港推出,從而減輕依賴單一客戶的風險。現代牧業高管告訴記者,自有品牌產品將以液態奶為主,會先在內地推出。

      現代牧業的擴張也得到了各地方政府的支持。如馬鞍山牧場總投資2.5億元,其中現代牧場直接投資4000萬元,馬鞍山市農發行貸款1.5億元,馬鞍山市財政配套補貼和項目資金6000萬元。

      現代牧業公布的截至2011年6月底的財年業績也顯示,公司在報告期期間獲得政府補貼收入達到8870萬元,同比增加50%,大部分政府補貼為無條件政府津貼用作購入小母牛,占其全部凈利潤2.25億元的比例達39.49%。

      上述現代牧業高管還告訴記者,現代牧業建牧場當地政府都會有一些扶持政策,很多地方的政府也希望公司去投資建設牧場。
 

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